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안녕하세요 오늘은 네패스아크

(330860)의 주가전망을 살펴보

도록 할게요~

전날 장마감은 6%대의 상당한

상승폭을 보여주었는데요. 새해

반도체 관련주에 대한 기대감을

보여주는게 아닌가 싶습니다. 

네패스아크는 비메모리 반도체

테스트 전문기업입니다. 네패스

의 반도체 테스트 사업부문을 물

적분할 하여 설립하였는데 웨이퍼

및 PKG테스트에 주력하고 있습

니다. 

20년 기준 PMIC(65%)위주에서 

21년 DDI(36%),AP(15%)로 제품군

의 다변화를 할것으로 보이며 22년

글로벌 탑티어 팹리스의 PMIC패키징

및 테스트 수주 가능성이 상당히 

높은 편입니다. 

투자자들이 유심히 보셔야 하는 

점은 바로 구조적 수요가 증가하는 

국면에 현재 진입중이라는 사실입니다. 

이유인즉 스마트폰의 고성능화로 인한 

PMIC 탑재량이 증가하고 있으며 반도체

테스트 항목이 다변화 하고 있습니다. 테

스트 단가 인상효과 및 가동률 상승의 효

과가 당연히 수반될 것으로 보입니다. 

또한 계열사의 PLP/WLP첨단 패키지 기술

에 기반한 글로벌 신규 고객사 확보를 통한

22년 테스트 단가 인상과 물량 증가도 긍정

적 요인입니다. 22년 삼성전자 스마트폰 양산

물량 확대 기조에 따라 직접적 수혜를 받을

것으로 보입니다. 

2021년 FO-PLP/WLP와 DDI테스트 설비에 

각각 470억원,150억원을 투자하였으며 2022

년에는 SoC테스트 대응을 위한 설비 및 신공장

투자도 병행할 예정인데 22년에 신규 고객사

와 기존 고객사의 SoC테스트 물량 증가효과가

본격화할 것으로 보입니다. 

2022년에는 실적 성장과 벨류에이션 상향이

동시에 기대되고 있습니다. 

22년의 매출액은 1,779억원 그리고 영업이익은

473억원으로 추정되고 있는데 22년에 EV/EBITA

는 5.6배로 국내 반도체 테스트 업체 평균에 근

접할 것으로 보입니다. 

글로벌 탑티어 팹리스향 공급이 본격화 되고 

관련 투자액이 결정될 경우에는 실적 가시성

확대및 밸류에이션 할증 요인으로 작용할 것

으로 판단됨으로 그전에 모아가시는 전략을 

취한다면 충분히 승산이 있는 종목이라 판단

됩니다.